Теория Дж. Кейнсианская теория
Далее к работе над денежной теорией приступает Джон М. Кейнс. В конце 20-х - начале 30-х годов Кейнс предложил свою собственную теорию денег и денежно-кредитного регулирования. Это была теория о роли денег и их воздействии на капиталистическое производство.
Модифицировав количественную теорию денег, экономист пришел к теории предпочтения ликвидности.
В одной из своих первых работ в «Трактате о денежной реформе» (1923) Кейнс провел анализ последствий снижения цен в послевоенные годы 1920-1921 годы. Использовав кембриджскую версию теории (особое внимание на мотивы накопления денег конкретными индивидуальными участниками производства; деньги не только средство обращения, но и сохранения и накопления капитала; здесь учитывалась психологическая реакция субъекта хозяйствования относительно использования денежных средств; центральная проблема - спрос на деньги), он допускал, что количественная теория может сохранять силу в долгосрочной перспективе, таким образом, существует устойчивое соотношение между массой денег в обращении и уровнем цен. При этом если центральный банк будет осуществлять контроль над денежной массой, это может обеспечить стабильность цен в течение долгого периода времени. Однако нельзя забывать ставшее знаменитым высказывание Кейнса «долгосрочная перспектива плохо подходит для обсуждения текущих проблем. В долгосрочной перспективе мы все умрем. Экономисты слишком облегчают свою задачу, если в сезоны бурь могут лишь сказать, что когда шторм окончится, поверхность океана станет гладкой» .
Поэтому, переводя количественную теорию в краткосрочную перспективу, Кейнс говорил о том, что уровень цен зависит уже не от массы денег, а от соотношения депозитов и наличных денег у субъектов экономики. Таким образом, главными инструментами Центрального банка должны быть норма обязательных резервов и процентная ставка.
Спустя 7 лет в 1930 году Джон Мейнард Кейнс пишет свою следующую работу «Трактат о деньгах». «Моей целью было найти метод, позволяющий описать характеристики не только статического равновесия, но и неравновесных состояний, а также установить динамические закономерности, управляющие переходом денежной экономики от одного состояния равновесия к другому» . В этой работе Кейнс выдвигает следующие теоретические положения: источником колебаний является денежная сфера, т. е. государство должно оказывать воздействие на экономику: выпускать больше денег, понижать процентные ставки, удешевлять кредиты - эти меры позволят увеличить совокупный спрос. Например, государство может оплатить предприятиям какой-либо крупный заказ, фирма будет вынуждена нанять дополнительную рабо- чую силу для его осуществления. Получая заработную плату, бывшие безработные увеличат свои расходы на потребительские товары, и, соответственно, повысят совокупный экономический спрос. Совокупный доход, по Кейнсу, создается в двух секторах экономики: производства потребительских и инвестиционных товаров. Он распределяется между потребительскими расходами и сбережениями. Динамика цен зависит в долгосрочном периоде от издержек, а в краткосрочном - от соотношения сбережений и инвестиций. Причины возникновения неравновесия: предпринимательские ожидания, потребительские предпочтения, специфика финансового рынка.
Уже в этой работе Кейнс пишет о том, что деньги - не только средство обращения, но и запас стоимости, ликвидный актив, так он понемногу приближается к теории ликвидности.
Свое развитие теория предпочтения ликвидности получает в основном произведении Джона М. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Центральным моментом теории является представление о деньгах - не только как о средстве обращения, но и как о запасе богатства. В своей работе Кейнс выделил четыре мотива предпочтения ликвидности (первые два мотива можно объединить в один - трансакционный):
1) Мотив, связанный с доходом. Этот мотив проявляется в решении держать данную сумму наличных денег, зависящий главным образом от величины дохода и продолжительностью интервала между его получением и расходованием.
2) Коммерческий мотив. Деньги идут на отплату издержек производства. Величина спроса на деньги зависит от текущего выпуска продукции.
3) Мотив предосторожности. Деньги хранятся на случай непредвиденных событий, или же на случай выгодных покупок.
4) Спекулятивный мотив. Стремление к хранению богатства в наиболее ликвидной форме.
Lwy> + ^*2, (1)
где M1 - размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности;
M2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;
L1 (зависит от уровня дохода) и L2 (зависит от соотношения между текущей нормой процента и состоянием выжидания) - функции ликвидности;
L1 с аргументом Y определяет величину M1;
L2 определяет величину M2;
r - норма процента.
Норму процента Джон М. Кейнс признавал главным инструментом взаимосвязи денег с экономикой, в нем ставка процента подвергается воздействию сил спроса и предложения. Т акже Кейнсом было отмечено, что норма процента является психологическим феноменом: «...ее фактическая величина в большей мере определяется преобладающим взглядом на ее ожидаемую в будущем величину. Любой уровень процента действительно будет прочным, если он с достаточной убежденностью принимается за таковой, притом, разумеется, что в изменяющейся общественной ситуации происходят колебания в силу всякого рода причин вокруг ожидаемого нормального уровня» .
Работая над своей теорией Дж. Кейнс предупреждал о возможности возникновения «ликвидной ловушки». Ликвидная ловушка - это ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, из-за нее происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция. Она возникает тогда, когда из-за ожидания повышения инфляции, войн или недостаточного совокупного спроса население начинает сберегать наличность. Для выхода из ликвидной ловушки требуется мощная инвестиционная сила в лице государства.
Т аким образом, когда Джон М. Кейнс приступил к работе над своей денежной теорией, у него была богатая теоретическая база из учений Ж. Бодена, И. Фишера, А. Маршала, К. Маркса и других.
Анализируя окружавшую его экономическую обстановку (Биржевой крах 1929 года в США, Великая депрессия), Кейнс вывел новую денежную теорию - теорию предпочтения ликвидности, центральными моментам которой является совершенно новое представление о деньгах, теперь деньги не только средство обращения, но и запас богатства, некий ликвидный актив, который может послужить средством защиты в случае риска экономической несостоятельности.
Данная теория исключает в себе те недостатки, которые были присущи предыдущим работам, однако данная теория тоже не идеальна. «Теория предпочтения ликвидности отвергает теорию ссудных фондов и естественную норму процента. Она также недооценивает роль процентной ставки в обеспечении сбалансированности нынешнего и будущего. В настоящее время указанное упущение рассматривается как фундаментальная слабость этой теории» .
Помимо этого, Кейнс превосходно объяснил всевозможные механизмы вмешательства государства в экономику и обосновал необходимость этого вмешательства.
К сожалению, идея денежной экономики не была представлена Кейнсом в виде стройной концепции. Это обстоятельство обусловила игнорирование данной идеи в работах ближайших последователей Дж.М. Кейнса - Дж.Р. Хикса, П. Самуэльсона, Ф. Модильяни и др. Однако важность идеи денежной экономики состоит в том, что она стала фундаментом для развития посткейнсианства.
Тот долгий период времени, на протяжении которого мы используем кейнсианскую теорию, причем не только денежную, но и все остальные, говорит нам о том, как велик вклад Джона Мейнарда Кейнса в развитии экономической науки.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Автономов, В. История экономических учений: учеб. пособие /
B. Автономов, О. Ананьин, Н. Макашева. - М.:ИНФРА-М, 2010. - 784 с.
2. Энциклопедия экономиста. Количественная теория денег [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.grandars.ru/student/ finansy/kolichestvennaya-teoriya-deneg.html
3. Высшая школа экономики. Национальный исследовательский университет. Лекция «Теория денежной экономики Дж.М. Кейнса и практические выводы из нее» Н. Макашева [Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.hse.ru
4. Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. - М.: Гелиос АРВ, 1999. - 352 с.
5. Грэхэм, Б. Бизнес. Толковый словарь / Б. Грэхэм, Б. Брайндли,
C. Уильямс и др. - М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир». 1998.
6. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости / Истоки. Выпуск 3. ГУ- ВШЭ, 1998.
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ КЕЙНСА
Наиболее видным представителем сторонников “регулируемого” капитализма” был английский вульгарный экономист Джон Мейнард Кейнс (1883-1846). Он был сыном Джона Невилля Кейнса, автора книги “Предмет и метод политической экономии”, опубликованной в 1853 г. Он получил образование в Итоне и Кембридже. В 1905 г. А.Маршалл написал Кейнсу: “Ваш сын великолепно работает в области экономической науки. Я говорил ему, что был бы очень рад, если бы он решил посвятить себя карьере профессионального экономиста” .
В 20-х и 30-х годах Кейнс выступил с рядом работ по экономическим вопросам, но особую известность получил его главный труд “Общая теория занятости, процента и денег (1936). В связи с выходом этой книги буржуазные экономисты выдвинули версию о так называемой кейнсианской революции, о “новой экономической науке”. Ученик вульгарного экономиста А. Маршалла он по основным теоретическим проблемам - стоимость, капитал, заработная плата, рента т др. - разделял его взгляды. Он исходил из примата психологических факторов, отрицал теорию трудовой стоимости и прибавочной стоимости, использовал концепцию факторов производства .
Кейнс выдвинул вопрос о необходимости государственного вмешательства в экономику в целях исправления ее недостатков, которые до Кейнса вообще отрицались: большинство буржуазных экономистов до Кейнса считали кризисы случайными явлениями. В отличие от своих предшественников, изучавших проблемы увеличения производства товаров, Кейнс на первый план поставил вопрос об “эффективном спросе”, т.е. о потреблении и накоплении, из которых складывается эффективный спрос. он выдвинул макроэкономический метод исследования, т.е. исследование зависимостей и пропорций между макроэкономическими величинами - национальным доходом и накоплениями.
Основное содержание общей теории занятости Кейнса сводится к следующему. Кейнс утверждал, что с увеличением занятости растет национальный доход и, следовательно, увеличивается потребление. Но потребление растет медленнее, чем доходы, так как по мере роста доходов у людей усиливается стремление к сбережению. Т.е. по Кейнсу психология людей такова, что рост доходов ведет к увеличению сбережений и к относительному сокращению потребления. Последнее, в свою очередь, выражается в уменьшении эффективного (действительно предъявляемого, а не потенциально возможного) спроса, а спрос влияет на размеры производства и таким образом на уровень занятости.
Кейнс не считал безработицу и кризисы неизбежным явлением в капиталистическом обществе. Он считал, что сам механизм капиталистической системы хозяйства оказывается не в состоянии автоматически обеспечивать “устранение” этих явлений. Возникает “жизненная необходимость создания централизованного контроля в вопросах, которые ныне, в основном предоставлены в частной инициативе...”, - пишет Кейнс.
В качестве решающего средства для повышения общего объема занятости Кейнс выдвигает увеличение частных и государственных капиталовложений (инвестиций). В качестве средства для стимулирования частных инвестиций Кейнс предлагал регулирование нормы процента. Норма процента по Кейнсу (плата за заем), ”есть вознаграждение за расставание с ликвидностью на определенный период”, т.е. за расставание с ликвидной, денежной формой богатства. Кейнс считал, что государство имеет возможность регулировать уровень процента путем увеличения количества денег в обращении. Проводя “политику экспансии”, государство должно взять на себя стимулирование частных инвестиций за счет снижения налогов и увеличивать свои расходы путем расширения государственного сектора или увеличения дотаций потребителям (пенсий, пособий, стипендий). Особые надежды возлагаются на дефицитное финансирование из бюджета, покрываемое за счет выпуска и размещения на рынке крупных правительственных займов. Путем дополнительного выпуска денег в обращение государство может влиять на снижение нормы процента. Все это повышает покупательную способность в экономике и, следовательно, общий объем спроса. При этом возникает эффект мультипликатора: первоначальный стимул “умножает сам на себя”. Рост покупательной способности вызывает рост производства и занятости, что еще больше увеличивает рост спроса .
Особо практическое значение теории Кейнса проявилось при разработке “плана Маршалла”, т.к. в послевоенный период кейнсинианский подход к экономическому регулированию - стимулирование спроса через достижение полной занятости путем государственного манипулирования налогами и расходами стал весьма актуален.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Негиши Т. История экономической теории: Учебник/ Пер. с англ. под ред. Л.Л. Любимова и В.С. Автономова.- М.: АО “Аспект Пресс”, 1995. - 462с.
2. История экономических учений: Учебник для экон. спец. вузов/ Рындина М.Н., Василекский Е.Г., Голосов В.В. и др. - М.: Высш. школа, 1983 г. - 559с.
3. Павлова И.П. История экономических учений: Учеб. пособие; СПбГААП, Изд.2-е. СПб.,1996.
Ликвидность - деньги или вещи, которые можно быстро и легко превратить в деньги без потери или при небольшой потере их покупательной способности.
Согласно Кейнсу, главная ошибка классической теории процента заключается в том, что она рассматривает процент как плату за ожидание или за воздержание от немедленного потребления. Другими словами, классическая теория связывает размер сбережений с уровнем процента. Но это не вполне верно. Сберегая часть своего дохода, индивидуумы и фирмы принимают два различных решения: во-первых, какую часть дохода сберечь (это решение зависит главным образом от уровня самого дохода), и, во-вторых, в какой форме держать сбережения - в форме денег (наличных или счетов в банках до востребования), которые в любой момент можно использовать для деловых или потребительских покупок, для расчетов н платежей, или в форме ценных бумаг, которые не столь ликвидны, как деньги (то есть их невозможно немедленно и непосредственно использовать для расчетов), но зато они приносят определенный доход (процент). Сберегая в деньгах, индивидуумы и фирмы отказываются от получения процента, но зато сохраняют ликвидность своих сбережений. Покупая ценные бумаги, индивиды и фирмы расстаются с ликвидностью своих сбережений, но зато получают определенный доход на свои сбережения - процент. Процент, согласно Кейнсу, есть плата за расставание с ликвидностью (а не плата за ожидание или воздержание от потребления, как полагал Маршалл). Если процент повышается, возрастает и склонность индивидов и фирм держать сбережения в форме ценных бумаг. Если процент снижается, возрастают сбережения в форме наличных денег. “Норма процента, -пишет Кейнс, - не есть “цена”, приводящая в равновесие спрос на ресурсы для инвестиций и готовность воздержаться от текущего потребления. Это “цена”, которая уравновешивает желание держать богатство в форме наличных денег с имеющимся количеством наличных денег.” 1
Для каждого отдельного индивида норма процента - это плата за временный отказ от ликвидности его сбережений. Однако норма процента определяется не предпочтениями отдельного индивидуума, а факторами, относящимися к экономике в целом. Индивиды и фирмы, желающие держать свои сбережения в форме денег, предъявляют тем самым спрос на деньги.
___________________
1 Дж. М. Кейнс. общая теория занятости, процента и денег. С. 159.
Спросу, как всегда, должно противостоять предложение. Спросу на деньги противостоит предложение денег. Но от кого зависит предложение денег? Фирмы и индивиды определяют спрос на деньги, но предложение денег, как пишет Кейнс, “не определяется публикой”. Предложение денег, их количество в конечном счете зависит от решений правительства и центрального банка.
Процент устанавливается на таком уровне, который приводит в соответствие спрос на деньги со стороны индивидуумов и фирм с предложением денег, т.е. с их количеством, которое в конечном счете определяется правительством. Регулируя массу денег, правительство может воздействовать и на уровень процента. “Отсюда следует, что количество денег - это еще один фактор, который в соединении с предпочтением ликвидности определяет действительную норму процента при данных обстоятельствах”. 1 (стр. 159 - 160) Увеличение количества денег, при неизменных прочих условиях, ведет к снижению процента, а сокращение денежной массы - к росту процента.
Теории денег у. Дж. М. Кейнса.
В экономической науке до Кейнса господствовала количественная теория денег, основы которой заложил Давид Рикардо. В конце XIX - начале XX века количественная теория денег получила дальнейшее развитие в работах Альфреда Маршалла и американского экономиста Ирвинга Фишера. Количественную теорию денег Маршалла и Фишера необходимо кратко рассмотреть, прежде чем перейти к теории денег Дж. М. Кейнса.
Согласно Маршаллу, рыночная цена определяется равновесием цены спроса и цены предложения на рынках отдельных товаров. Но чем определяется общий уровень цен? Согласно количественной теории денег, которую разделял Маршалл, общий (или абсолютный) уровень цен зависит от количества денег в обществе. Чем больше общая масса денег - тем выше цены всех товаров. Однако относительные цены, то есть отношение цен
____________________________
1 Дж. М. Кейнс. общая теория занятости, процента и денег. С. 159-160.
отдельных товаров друг к другу, не зависят от общей массы денег (во всяком случае, на длительном отрезке времени). Относительные цены товаров определяются равновесием спроса и предложения на рынках отдельных товаров.
От чего же, согласно Маршаллу, зависит масса денег в обращении и какова она должна быть, чтобы даже временно не нарушалось равновесие экономической системы?
Создание денег регулируется государством. Поэтому предложение денег величина определенная, ее государство может контролировать. Обозначим предложение денег символом М S . Но чем определяется спрос на деньги, то есть то количество денег, которое необходимо экономике?
Обозначим спрос на деньги символом М D . Спрос на деньги, согласно Маршаллу, зависит от размеров национального дохода Y , уровня цен p , и от того, какую долю дохода индивидуумы и фирмы желают держать в денежной форме. Коэффициент, выражающий эту долю, обозначается буквой k . Если реальный доход в форме произведенных в обществе товаров и услуг (обозначим его буквой у ) умножить на абсолютный уровень цен этих товаров и услуг, мы получим доход в денежной форме p y . Масса денег, на которую экономика предъявляет спрос, согласно Маршаллу, равна определенной, относительно устойчивой доле от дохода:
M D = k p y .
Для того, чтобы спрос и предложение денег находились в состоянии равновесия (M S = M D), необходимо, чтобы предложение денег определялось формулой:
M S = k p y .
Если коэффициент k относительно стабилен, если производство и получение реального дохода у не зависит от массы денег, то изменение в предложении денег М S воздействует только на абсолютный уровень цен р.
Ирвинг Фишер выдвинул несколько иной вариант количественной теории денег. Маршалл связывал денежную массу с хранением определенной части дохода. Однако деньги обслуживают не только получение и расходование доходов, но и хозяйственные сделки и платежи (трансакции), не связанные с доходом. Реальный денежный оборот в обществе существенно больше, чем оборот, обслуживающий получение и расходование доходов. Фишер ввел в формулу массы денег, необходимых для экономики следующие величины: 1) скорость обращения денег (V), то есть сколько раз деньги переходят из рук в руки за определенный отрезок времени, например, за год; 2) все продаваемые и покупаемые товары и услуги (Т); 3) цены товаров и услуг Р. Уравнение Фишера, описывающее условия равновесия спроса и предложения денег, имеет следующий вид:
Если скорость обращения денег V и производимые товары и услуги T - величины относительно устойчивые и постоянные, которые не изменяются с увеличением или сокращением денежной массы, то изменения в денежной массе воздействуют только на цены - P. Формула Фишера, как и в формула Маршалла, устанавливает связь между количеством денег и ценами, исходит из того, что объем производства и национального дохода не зависят от массы денег.
Кейнс отвергает теорию денег Маршалла и Фишера именно потому, что эти экономисты рассматривали доход как величину, независимую от количества денег. Напротив, согласно Кейнсу, количество денег влияет на процент, от уровня процента зависят инвестиции, от инвестиций – размер эффективного спроса и национального дохода. Значит, доход не является величиной, независимой от массы денег.
Согласно Маршаллу потребность экономики в деньгах связана с получением и расходованием доходов. Согласно И. Фишеру денежная масса определяется потребностями деловых сделок. Кейнс в своей работе “Трактат о деньгах” (1930) ввел следующее деление “мотивов спроса на деньги ” (или “мотивов предпочтения ликвидности” – motives to liquidity-preference): 1) спрос на деньги для деловых расчетов (business motive) ; 2) спрос на деньги для выплаты и расходования доходов (income-motive); 3) спрос на деньги для сбережений (saving-motive).
Деньги, удерживаемые индивидами и фирмами для всех трех целей образуют как бы один резервуар без внутренних перегородок: деньги, удержанные для одних целей, могут на практике использоваться для других. Предприниматель часто сам точно не знает, для той или другой цели будут использованы удерживаемые им суммы денег. Тем не менее, для экономики в целом важно выделить отдельные мотивы, которые регулируют спрос на деньги.
Рассмотрим сначала спрос на деньги для деловых целей (business- demand). Интенсивность спроса на деньги для деловых целей (strength of business-demand, иногда переводится как “сила спроса”; дословно это верно, но по смыслу, пожалуй, лучше сказать интенсивность спроса). Когда речь идет о той части спроса на деньги, которая связана с деловыми сделками, с реализацией произведенной продукции, то для этой части спроса на деньги применима формула Ирвинга Фишера:
(где М - денежная масса, V -скорость обращения денег, Т - масса товаров и услуг, Р - цены).
Формула эта в определенных пределах верна, с той оговоркой, что применима она не для всей денежной массы, а лишь для той ее части, которая обслуживает текущие деловые сделки. Не верно также предположение, что V и Т остаются неизменными, когда изменяется денежная масса М.
Интенсивность спроса на деньги для обслуживания доходов (the strength of income-motive) зависит от величины доходов и нормальной длительности периода времени между получением очередных доходов и их расходованием (“The strength of this motive in inducing a decision to hold a given aggregate of cash will chiefly depend on the amount of income and the normal length of the interval between its receipt and its disbursement.” p. 195). Для той части спроса на деньги, который связан с распределением доходов, согласно Кейнсу, верна формула Маршалла:
M = k p y .
Остается третья часть спроса на деньги - спрос в целях сбережений (saving - demand). Спрос на деньги в целях сбережения, согласно Кейнсу, определяется двумя мотивами: мотивом предосторожности (precautionary -motive), спекулятивным мотивом (speculative - motive), то есть стремлением иметь деньги в целях спекуляций (речь идет о спекуляциях на фондовом рынке).
Мотив предосторожности связан с необходимостью держать некоторую сумму денег для непредвиденных расходов или на случай неожиданно выгодной покупки. О спекулятивном мотиве мы будем говорить подробно несколько позже.
Все три мотива спроса на деньги, о которых до сих пор шла речь (business - motive, income - motive and precautionary - motive) зависят от реальных факторов - размеров производства и дохода, интенсивности хозяйственной жизни. Ставка процента мало влияет на эти мотивы спроса на деньги. Поэтому спрос на деньги, проистекающий из этих трех мотивов, согласно Кейнсу, описывается одной функцией:
М 1 - та часть денежной массы, которая обслуживает трансакции (деловые сделки, распределение доходов) и сбережения из предосторожности, Y - национальный доход, L 1 - знак функции.
Но от чего зависит спекулятивный мотив спроса на деньги? Участники биржевой и не биржевой торговли ценными бумагами исходят из двух основных данных: из котировки (рыночной цены) ценных бумаг, и их доходности (процента). Чем выше котировка (цена) ценной бумаги, тем ниже ее доходность, выраженная и в абсолютных величинах, и в процентах.
Допустим, что речь идет о государственных облигациях, с фиксированным номиналом (фиксированный процент по государственным облигациям будем, для простоты, рассматривать как часть ее номинала). Допустим, что на фондовом рынке котируются, продаются и покупаются государственные облигации с номинальной ценой в 1 000 долларов. Это значит, что государство взяло на себя обязательство по истечении обусловленного срока погасить эти облигации, то есть выплатить по каждой из них 1 000 долларов. Если какое-либо лицо купило государственную облигацию на фондовом рынке не за 1 000 долларов, а допустим, за 800, то разница между номиналом (1 000 долларов) и рыночной ценой облигации (800) составляет процентный доход этого лица: 200 / 800 = 25% (вложения капитала составляют 800, доход на вложенный капитал - 200, доходность в процентах - 25%).
Чем ниже цена облигации - тем выше процент. Это относится не только к государственным облигациям, но и к облигациям корпораций (акционерных обществ), к акциям и векселям.
Спекулятивный спрос на ценные бумаги связан с уровнем процента по этим бумагам и с их котировкой. Причем нужно иметь в виду, что уровень процентов по банковским кредитам и по ценным бумагам тесно связаны друг с другом, устанавливаются примерно на одном уровне. Поэтому спекулятивный спрос на деньги, согласно Кейнсу, описывается следующей функцией:
где M 2 - спрос на деньги в спекулятивных целях, r - ставка процента, L 2 - знак функции.
Общая масса денег М, на которую предъявляется спрос в обществе, складывается из двух частей М 1 - деньги для трансакций и сберегаемые из предосторожности, и М 2 - деньги, удерживаемые в спекулятивных целях.
M = M 1 + M 2 = М 1 = L 1 (Y) + L 2 (r).
В общем случае, чем больше денег поступает на фондовый рынок, тем выше котировка ценных бумаг и, следовательно, тем ниже процент. Увеличивая массу денег, общество может воздействовать на ставку процента, добиваясь его понижения. Низкий процент способствует росту инвестиций, рост инвестиций повышает эффективный спрос, в результате растут производство и занятость. Мультипликатор усиливает эффект первоначальных инвестиций и ускоряет выход экономики из кризиса. Правительство должно стремиться снизить процент до такого уровня, который способен обеспечить полную занятость. Когда полная занятость будет достигнута, дальнейший рост денежной массы будет вызывать только инфляцию.
Таким образом, именно спекулятивный мотив спроса на деньги является
передаточным механизмом (трансмиссией) между денежной политикой правительства и уровнем процента, который, в свою очередь, влияет на деловую активность в обществе
Это, однако, отнюдь не означает, что чем больше раздут фондовый рынок, тем эффективнее работает экономика. Наоборот, чем меньше по своим размерам фондовый рынок, тем легче он поддается регулированию со стороны правительства; если фондовый рынок невелик, достаточно небольшого вливания денежной массы для существенного снижения процента.
Опыт показывает, говорит Кейнс, что масса денег, предназначенная для спекулятивных целей и процент по кредитам и ценным бумагам связаны непрерывной связью, так что существует непрерывная кривая (функция), которая при данных условиях каждой определенной величине массы денег ставит в соответствие определенную норму процента.(“experience indicates that the aggregate demand for money to satisfy the speculative - motive usually shows a continuous response to gradual changes in the rate of interest, i.e. there is a continuous curve relating changes in the demand for money to satisfy the speculative motive and change in the rate of interest as given by change in the prices of bonds and debts of various maturities” p.197)
Эту зависимость можно изобразить в виде графика:
График 6 M
Когда процент уже снижен до определенного предела (например 2-4% годовых), но уровень этот еще не обеспечивает полной занятости, дальнейшее снижение процента становится весьма проблематичным. Ведь процент - это плата за расставание с ликвидностью, плата за риск неликвидности (illiquidity) ценных бумаг. Когда котировки растут, а процент снижается, риск неликвидности бумаг возрастает, а плата за неликвидность (процент) снижается; наконец, может наступить момент, когда дальнейшее снижение процента останавливается, как бы ни увеличивалась денежная масса.
Далее, снижение процента по мере роста денежной массы встречает еще ряд препятствий. Процент по кредитам включает в себя не только плату за расставание с ликвидностью (“чистый процент”), но еще и надбавку на риск и на банковские расходы по обслуживанию кредитов. По мере увеличения массы денег снижается только чистый процент, но не надбавка на риск и банковские расходы. Если риск невозврата кредитов велик, процент туго поддается снижению по мере роста денежной массы.
Далее, кривая, связывающая денежную массу, предназначенную для спекуляций и ставку процента (функция предпочтения ликвидности L 2), может считаться вполне определенной лишь при данных условиях, прежде всего - при данных расчетах на будущее. Формирование денежной массы зависит от политики правительства, и если правительство неустойчиво, если есть основания ожидать его падения или изменения его денежной политики оценки будущего будут меняться, будет изменяться и кривая предпочтения ликвидности. Неуверенность в будущем ведет к снижению котировок и росту процента. В условиях политической нестабильности или непоследовательности политики правительства увеличение денежной массы может и не вызвать снижения процента. Если сама кривая предпочтения ликвидности являешься непрерывной (continuity), то ее изменения под влиянием политических и экономических новостей носят прерывный (discontinuity), скачкообразный характер. Поэтому ставка процента может обнаруживать не только плавные изменения, но и скачки.
Для того, чтобы воздействие денежной политики на процент было эффективным и достигало цели - снижения процента, правительство должно быть устойчивым, его политика должна быть последовательной и должна пользоваться доверием общества.
Снижение процента под воздействием роста денежной массы может встретить еще одно серьезное препятствие. Если страна имеет конвертируемую валюту, ее фоновый рынок связан с рынками других стран, а на уровень процента внутри данной страны влияет уровень процента в других странах с конвертируемой валютой. В разных странах уровень процента, соответствующий полной занятости далеко не совпадает. Но конвертируемость валют связывает фондовые рынки этих стран и ведет к тому, что ставка процента в данной стране (с учетом рисков) не может быть существенно ниже, чем в других странах, хотя бы она и не приближалась к уровню, соответствующему полной занятости. В этих условиях политика правительства, направленная на снижение процента и рост занятости может оказаться безрезультатной. (Во времена Кейнса (30-е годы) конвертируемость валюты означала ее размен на золото, в настоящее время конвертируемость валюты означает свободный размен на доллары, марки и т.д. но суть дела от этого не меняется.) Кейнс приводил пример Великобритании, которой удалось добиться серьезного снижения процента после отказа от золотого стандарта (размена фунтов стерлингов на золото). В целом Кейнс выступал против золотого стандарта, иначе говоря - против свободной конвертируемости валют.
Как проявляется связь между массой денег и процентом на практике? Деньги создаются центральным банком и коммерческими банками: центральный банк печатает банкноты, коммерческие банки открывают безналичные счета, обеспеченные определенными резервами - банкнотами центрального банка. Обеспечение это, разумеется, не стопроцентное, иначе не происходило бы увеличения массы денег коммерческими банками. Увеличивая массу денег, коммерческие банки облегчают кредит, делают его более доступным, снижают процент по кредитам. Если коммерческие банки за счет вновь созданных денег покупают ценные бумаги, например, облигации или векселя, они, тем самым способствуют повышению их цены и снижению процента. В повседневной практике банковской деятельности расширение денежной массы сопровождается снижением процента. И наоборот, когда банки сокращают покупки ценных бумаг и продают имеющиеся в их портфелях ценные бумаги, масса денег в обращении вне банковской системы сокращается, цена ценных бума г снижается, процент
Центральный банк воздействует на процесс расширения и сжатия денежной массы, на снижение или повышение процента покупая и продавая ценные бумаги у коммерческих банков, например, осуществляя переучет векселей. Однако, когда центральный банк осуществляет покупку (“переучет”) краткосрочных векселей, он воздействует на процент только по краткосрочным кредитам, в то время как процент по долгосрочным кредитам (которые особенно важны для инвестиций) практически не подвергается централизованному воздействию.
банка на норму процента: если бы центральный банк (а вслед за ним - и коммерческие банки) систематически покупал долгосрочные облигации, соответственно расширяя денежную массу, он бы непосредственно воздействовал на ставку процента по долгосрочным кредитам. “Комплекс норм процентов был бы тогда просто выражением тех условий, на которых банковская система готова приобретать или продавать долговые обязательства.”
Что же касается фондовой биржи, то к ее роли в регулировании процента и уровня инвестиций Кейнс относился весьма скептически. Биржевые спекулянты руководствуются вовсе не перспективной выгодой инвестиций, а оценками краткосрочных колебаний курсов ценных бумаг. Перепады настроений на бирже могут пагубно сказаться на инвестициях. “Когда основы развития страны становятся побочным продуктом деятельности игорного дома, трудно ждать хороших результатов” 1 , - писал Кейнс.(“When the capital development of a country becomes a by-product of the activities of a casino, job is likely to be ill-done.” p.159)
Чем больше разрастается биржевая игра по сравнению с реальной
экономикой, тем большую опасность она представляет. “Спекулянты не
причиняют большого вреда, если они остаются пузырями на поверхности устойчивого потока предпринимательства. Но положение становится серьезным, когда предпринимательство превращается в пузырь в водовороте спекуляций.” 2 (“Speculators may do no harm as bubbles on a whirl-pool speculation” p.159). Кейнс рекомендовал ограничить доступ на биржу тем, кто не связан с ней профессионально, с тем чтобы биржевые спекуляции не затрагивали сколько- нибудь широкий круг лиц.
Торговля ценными бумагами на фондовом рынке, в частности, на бирже, переход ценных бумаг из рук в руки, связаны с тем, что различные участники торгов но разному оценивают котировки ценных бумаг в будущем.
___________________
1 Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, с. 197-198.
2 Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, с.151.
Возможно, что одни из них полагают, что курс ценных бумаг будет расти, поэтому выгодно в данный момент их покупать (так называемые “быки”), другие полагают, что курс будет падать, поэтому выгоднее в данный момент продавать (“медведи”). Но даже в том случае, если все ожидают роста курса или все ожидают падения курса ценных бумаг, оценки того, в какой степени курс упадет (или вырастет) могут быть разными, поэтому в сделках на будущее (т.н. “форварды” и “фьючерсы”, раньше существовал термин на русском языке: сделки на срок или срочные сделки) одни частники торгов будут находить выгодным для себя продавать (медведи), другие покупать (быки). Если же на фондовом рынке возникает единодушная оценка перспектив, например, весь рынок ожидает резкого, непредсказуемого глубокого падения котировок ценных бумаг, сделки останавливаются, бумаги не переходят из рук в руки. (Такая ситуация сложилась в России на рынке ГКО-ОФЗ накануне кризиса в августе 1998 года, когда никто не хотел покупать эти бумаги ни по какой цене). Однако прекращение перехода бумаг из рук в руки вовсе не означает, что прекращается движение цены ценных бумаг и ставки процента. Если никто не хочет покупать ценные бумаги, цена
их падает, а процент растет, хотя ценные бумаги при этом не переходят из
рук в руки. Таким образом, сам факт биржевых торгов не является необходимым условием регулирования ставки процента.
Теория цены.
Количественная теория денег утверждала, что рост массы денег в конечном счете ведет лишь к повышению цен и не сказывается на объемах производства и размерах занятости. Масса денег, согласно количественной теории, нейтральна по отношению к производству продукции и дохода. Кейнс выдвинул теорию, согласно которой рост массы денег может привести к снижению процента, снижение процента способствует росту инвестиций, рост инвестиций повышает эффективный спрос, а повышение эффективного спроса в условиях неполной занятости ведет к росту занятости, производства
и доходов. Масса денег, таким образом, не нейтральна к размерам
производства, занятости и дохода.
Теоретически можно представить себе такой идеальный случай, когда рост массы денег в условиях неполной занятости ведет к вовлечению в производство еще неиспользованных ресурсов и расширению производства, а цены при этом остаются стабильными. Когда же полная занятость и полное использование всех ресурсов достигнуто, дальнейший рост массы денег и повышение спроса приведут только к повышению цен. Однако на практике расширение производства и рост цен сопровождают друг друга. Эффект от увеличения массы денег как бы распределяется между ростом производства и ростом цен. Допустим, что в обществе имеются неиспользованные ресурсы: неиспользованное оборудование, труд разных профессий. Однако одних неиспользованных ресурсов больше, других меньше. По мере роста спроса и производства некоторые неиспользованные ресурсы будут исчерпаны раньше, чем будет достигнута полная занятость. Возникнут узкие места, начнется рост цен на дефицитные ресурсы и товары. Кроме того, рост занятости создаст более благоприятные условия для рабочих, которые будут добиваться роста заработной платы еще до достижения полной занятости, что также будет способствовать росту цен. “Общий уровень цен, - пишет Кейнс,- не будет, вероятно, расти сколько-нибудь заметно с увеличением продукции, пока налицо все еще имеется достаточное количество неиспользованных ресурсов всякого род. Но как только продукция возрастет настолько, что начнет достигать “узких мест” можно ожидать резкого подъема цен на некоторые товары.” 1 (“It is probable that the general level of price will not rise very much as output increases, so long as there are available efficient unemployed resources of every type. But as soon as output has increase sufficiently to begin to reach the “bottle-necks”, there is likely to be a sharp rise in the prices of certain commodities.” Р. 300)
Рост цен ослабит положительное влияние роста денежной массы на
___________________
1 Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, с. 293
занятость и производство, однако лишь на время - пока не будет расширено производство тех ресурсов, которые имеются в недостаточном количестве. В условиях большой безработицы и не занятости многих ресурсов расширение массы денег приводит к росту производства без серьезного роста цен. Затем возникают “узкие места” и начинается рост цен. Но на более длительном отрезке времени, на котором возможно расширение производство средств производства, предложение вновь окажется эластичным по спросу (то есть будет расширяться вместе с расширением спроса), и расширение массы денег вновь будет вести к росту производства в большей степени, чем к росту цен.
Выводы из "Общей теории..." Кейнса.
Кейнс установил ряд макроэкономических зависимостей (то есть зависимостей, характеризующих функционирование экономики в целом, а не функционирования рынков отдельных товаров). Эти зависимости можно кратко изложить следующим образом.
1.Существует связь между массой денег и уровнем процента, эта связь может быть описана в виде непрерывной функции предпочтения ликвидности. Увеличение массы денег ведет к снижению процента, но лишь
при данном предпочтении ликвидности, при данных расчетах на будущее.
2. Существует связь между уровнем процента и инвестициями. При данной предельной эффективности капитала снижение процента ведет к расширению инвестиций.
3. Существует связь между ростом инвестиций и ростом занятости, но связь эта может считаться вполне определенной лишь при данной склонности к потреблению, при данном мультипликаторе инвестиций.
Если одновременно с ростом денежной массы возрастает неуверенность в будущем, а следовательно, погоня за ликвидностью, снижение процента не будет достигнуто. Если снижение процента достигнуто, но одновременно снижается эффективность предельных (последних) вложений капитала, роста инвестиций не произойдет. Если инвестиции выросли, но склонность к потреблению низкая (например, в силу того, что возросшие доходы достались не тем кто склонен их израсходовать на потребление, а тем, кто склонен их сберегать), расширение занятости и производства будет незначительным. Наконец, положительный эффект от роста денежной массы может быть частично или полностью парализован, если в обществе начнется рост цен.
Поэтому, заключает Кейнс, не стоит рассчитывать, что одних только манипуляций с денежной массой достаточно для того, чтобы преодолеть депрессию, добиться экономического роста, приблизиться к полной занятости.
“Если мы, однако, попытаемся изобразить деньги в качестве напитка, стимулирующего активность хозяйственной системы, то не надо забывать, что кубок может и не дойти до рта. Действительно, можно ожидать, что увеличение количества денег приведет, при прочих равных условиях, к понижению нормы процента. Однако этого не произойдет, если предпочтение ликвидности у публики (в данном случае - стремление продать ценные бумаги - В.М.) возрастет еще больше, чем количество денег. И хотя понижение процента должно было бы при прочих равных условиях, увеличить объем инвестиций, этого не случится, если график предельной эффективности капитала будет сдвигаться вниз более быстро, чем норма процента. Далее хотя увеличение объема инвестиций должно было бы, при прочих равных условиях, увеличить занятость, этого может и не произойти, если склонность к потреблению в то же время снизиться. Наконец, если занятость растет, цены также возрастут. А когда растет продукция и повышаются цены, влияние этих факторов на предпочтение ликвидности будет таково, что увеличиться количество денег, необходимое для поддержания данной нормы процента”. 1
(“If, however, we are tempted to assert that money is the drink which ___________________
1 Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, с.165
stimulates the system to activity, we must remind ourselves that there may be several slips between the cup and the lip. For whilst an increase in the quantity of money may be expected, cet. par., to reduce the ate of interest, this will not happen if the liquidity – preference of the public are increasing more than the quantity of money; and whilst a decline in the rate of interest may be expected, cet. par., to increase the volume of investment, this will not happen if the schedule of the marginal efficiency of capital is falling more rapidly than the rate of interest; and whilst an increase in the volume of investment may be expected, cet. par., to increase employment, this may not happen if the propensity to consume is falling off. Finally, if employment increases, prices will rise…And when output has increased and prices have risen, the effect of this on liquidity-preference will be to increase the quantity of money necessary to maintain a given rate of interest.” p. 173)
Итак, снижения процента и достижения полной занятости вряд ли можно достичь, используя только такой инструмент, как расширение денежной массы. Что же в таком случае рекомендует Кейнс для поддержания экономической активности?
процента, во- вторых, “социализацию инвестиций”, т о есть осуществление инвестиций в необходимых размерах государством, в третьих, стимулирование потребления широких слоев населения путем перераспределения доходов налоги - в пользу бедных за счет богатых. Все это должно привести, по мысли Кейнса, к преодолению “наиболее отталкивающих черт капитализма”. Снижение процента приведет к “эфтаназии” (тихой, безболезненной смерти) слоя владельцев капитала -
рантье. Прибыль сведется к вознаграждению усилий предпринимателя Неравенство доходов не исчезнет, но значительно уменьшится, частичная социализация инвестиций отнюдь не будет означать исчезновения сферы свободного предпринимательства.
применительно к современной российской экономике, нужно иметь в виду, согласно Кейнсу, выход капиталистической экономики из состояния кризиса и депрессии облегчается благодаря ряду присущих ей, спонтанно действующих механизмов. Капиталистическую экономику нельзя назвать резко неустойчивой (violent unstable) , хотя она и подвержена сильным колебаниям. Кризисы в капиталистической экономике не превращаются в катастрофы, а подъемы сменяются спадами, как правило, не достигнув полной занятости. Обычно капиталистическая экономика находится в промежуточном состоянии (intermediate situation) , которое нельзя назвать ни отчаянным, ни удовлетворительным. Рекомендации Кейнса направлены на то, чтобы преодолеть это “убогое существование”, которое, по его словам, представляет собой “факт, установленный при наблюдении над миром, каков он есть или каким был до сих нор, а вовсе не непоколебимый принцип, не поддающийся изменению.” 1
Кейнс называет четыре фактора, которые стабилизируют
капиталистическую экономику, не позволяя спаду пере расти в коллапс, заставляют колебания конъюнктуры постепенно затухать и переходить в
обратное движение.
Во-первых, это - относительная устойчивость уровня потребления семей и расходов правительства в случае спада производства. Сокращение дохода ведет в первую очередь к сокращению сбережений, но в значительно меньшей степени сказывается на сокращении текущего потребления, а следовательно - на снижении спроса. В современной российской экономике
этот стабилизирующий фактор очевидно не действует: сокращение дохода в годы “реформ” сопровождалось усилением социальной дифференциации, которая вела к росту склонности к сбережению в ущерб потреблению и эффективному спросу. В результате хозяйственная система оказалась дестабилизирована в значительно большей степени, чем это допускают ___________________
1 Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, с. 247.
постулаты Кейнса.
Во-вторых, согласно Кейнсу, денежная и реальная заработная плата рабочих обнаруживает во время кризисов определенную устойчивость, не смотря на растущую безработицу и обострение конкуренции за рабочие места, что также стабилизирует уровень спроса. И этот фактор в российской экономике очевидно не действует: реальная заработная плата ~особенно с учетом задержек в ее выплате) резко снизилась, стабильность или даже рост денежной заработной платы в условиях инфляции не компенсирует снижения реальной заработной платы и не оказывает необходимого стабилизирующего воздействия на экономику.
В-третьих, Кейнс полагал, что уровень ставки процента - величина достаточно консервативная, “традиционная”, не подверженная резким колебаниям. Точно также и другой фактор, воздействующий на динамику инвестиций предельная эффективность капитала изменяется относительно медленно. Поэтому изменения в размерах инвестиций не будут, как правило, носить резкий характер. Применительно к российской экономике невозможно говорить о какой - либо “традиционной” норме процента, медленно поддающейся изменениям: ставка процента по ссудам может упасть или вырасти в несколько раз в течение немногих месяцев.
В-четвертых, спад инвестиций, полагал Кейнс, через непродолжительное время приводит к такому износу и выбытию оборудования, при котором возрастает предельная эффективность новых вложений в оборудование, и следовательно, инвестиции получают новый импульс. Уже в силу этого обстоятельства должно спонтанно начаться оживление инвестиционного процесса. В российской экономике, в силу ряда причин, износ и выбытие оборудования не создают дополнительного импульса для инвестиций. Нерентабельность предприятий реального сектора, свертывание эффективного спроса, высокая цена предложения нового оборудования - все это парализует действие данного фактора стабилизации экономики.
Макроэкономические зависимости, сформулированные Кейнсом, конечно, существуют и в российской экономике, однако отсутствие в ней защитных механизмов, спонтанно стабилизирующих экономическую систему, требует применения рекомендаций Кейнса в наиболее жесткой форме, и, более того, требуют дополнить эти рекомендации рядом мер прямого воздействия на хозяйственные процессы (временная фиксация цен, регулирование заработной платы, целевое распределение кредитов и т. д.).
1А. Маршалл. Принципы политической экономии. Т. 2, с. 226. М.,“ Прогресс ”, 1983.
КЕЙНСИАНСТВО И ЕГО ЭВОЛЮЦИЯ
9.2. Экономическое учение Дж.М. Кейнса
С середины 30-х годов XX в. несколько десятилетий развитие экономической теории происходило под влиянием учения Джона Мейнарда Кейнса. С ним соглашались, его концепцию уточняли и дополняли, ее опровергали, но в любом случае никто из серьезных экономистов не мог пройти мимо идеи английского исследователя.
Появление учения, получило по имени его создателя название "кейнсианство", можно датировать 1936 г., когда была опубликована книга Кейнса "Общая теория занятости, процента и денег".
Кейнсианство приобрел мировую славу не только в связи с теоретическими построениями и толкованиями природы экономический явлений, сколько вследствие своей главной политико - экономической наставления - обоснование необходимости государственного регулирования хозяйственных процессов. Концепция Кейнса сложилась после мирового кризиса 1929-1933 гг. и отражала общее разочарование в концепции, которая царила раньше, об эффективной саморегуляции рыночного хозяйства.
В центре внимания Кейнса были две проблемы, которые выступают на первый план именно в периоды экономических депрессий: спроса и безработицы. До Кейнса сторонники различных экономических направлений (кроме марксистов) открыто или молчаливо разделяли доктрину Же. Б. Сэя: каждый товаропроизводитель продает, чтобы купить, следовательно, предложение порождает соответствующий спрос и общее перепроизводство, общий кризис сбыта невозможны. Дж. М. Кейнс отвергает "закон рынков" Ж. Б. Сэя. Поскольку в рыночной экономике обмен осуществляется не по формуле "товар - товар", а по формуле "товар - деньги - товар", продавец может и не стать покупателем, потому что им руководит не только спрос, но и стремление к сбережению. Поэтому общий кризис сбыта вполне реальная. Кейнс приходит к обобщению: объем национального дохода и его динамика непосредственно определяются не только факторами предложения (то есть факторами, от которых зависит производство), а факторами спроса. Отметим, вместе с тем, что Кейнс не разделяет концепции множественности факторов производства как создателей ценности. Он склонен считать единственным фактором, что создает ценность, труд (включая труд предпринимателя), а оборудование, оборотный капитал и т.п. - лишь условиями труда.
Кейнс вводит понятия функций совокупного предложения и совокупного спроса. Первая определяется соотношением совокупных (для общества) расходов и занятости. В течение относительно коротких периодов времени это соотношение не меняется. Вторая функция отражает соотношение ожидаемых доходов предпринимателей (в масштабах общества) и занятости. Они очень подвижны. Поэтому динамика занятости зависит, главным образом, от функции совокупного спроса, что определяет доходы предпринимателей. Точка пересечения двух функций характеризует объем занятости. Кейнс называет ее точкой эффективного спроса.
Эффективный спрос, т.е. совокупный платежеспособный спрос, определяющий степень занятости, зависит от ожидаемого уровня потребления и инвестиций.
Личное потребление - это функция прироста дохода. Но темпы роста потребления ниже темпы роста дохода. Кейнс называет основным психологическим законом падение доли потребления и повышение доли сбережений при росте дохода. Следствием этого закона является относительное уменьшение спроса на предметы потребления. Компенсацией такого уменьшения может быть только рост инвестиционного спроса, иначе неизбежен рост безработицы и падение темпов роста национального дохода.
Инвестиции в любую отрасль обуславливают рост занятости, увеличение доходов и потребления не только в данной отрасли, но и в смежных с ней отраслях. В свою очередь, изменения в этих отраслях порождают рост занятости, доходов и спроса в отраслях "второго порядка" (по степени удаленности от сферы первичного инвестирования). Возникает эффект мультипликатора. Понятие мультипликатора еще до Кейнса (в 1931 г.) ввел в экономическую теорию Ричард Фердинанд Кан, который исследовал влияние роста инвестиций на занятость. Кейнс рассматривает мультипликатор дохода. Величина этого мультипликатора М зависит от того, какова доля потребления в доходе. Она определяется по формуле:
где К - предельная склонность к потреблению, которая выражается через отношение прироста потребления к приросту дохода.
В результате прирост национального дохода равен первоначальному приросту инвестиций, умноженному на мультипликатор:
Главной проблемой, по Кейнсу, следует считать превращение части дохода, хранится в инвестиции. Если ожидаемая доходность инвестиций ниже нормы процента или равна ей, инвестирования для владельца средств является бессмысленным. Чем больше разрыв между нормой процента и ожидаемой прибыльностью капиталовложений (Кейнс говорит о предельной эффективности капиталовложений), тем более активным становится процесс инвестирования.
Кейнс отрицает распространенное представление о том, что процент - это цена сбережения. Сбережения делают лишь тогда, когда потребности удовлетворены, поэтому повышение ставки процента не стимулирует рост сбережений. Процент, по Кейнсу, - это цена, которую платят за отказ от ликвидности. Здесь вступает в силу другой психологический закон: стремление к ликвидности, т.е. желание держать свои свободные средства в наиболее ликвидной форме, чтобы иметь возможность направить их в удобный момент в выгодные инвестиции. Отказ от ликвидности воспринимается как жертва, что требует компенсации. Такой компенсацией служит процент, выплачиваемый владельцу средств, предоставленных в долг.
Степень предпочтения ликвидности зависит от характера сделки, риска, спекулятивных соображений. Но есть и другой значимый фактор, который входит во взаимодействие со стремлением к ликвидности и может влиять на норму процента: количество денег в обращении. Когда она растет, предложение в ликвидной форме увеличивается, тогда как покупательная способность денег падает (происходит инфляционный процесс), что делает сохранение сбережений в денежной форме все менее привлекательным. Процентная ставка снижается, инвестиции усиливается. Кейнс в целом пессимистично оценивает возможности капиталистической системы хозяйства добиться устойчивых высоких темпов роста путем рыночного саморегулирования. Предельная склонность к потреблению падает при росте дохода (Кейнс считает это экономическим законом).
Происходит падение, что прогрессирует, предельной эффективности капитала, а от этой эффективности зависит привлекательность преобразования части дохода, хранится в инвестиции. Процентная ставка удерживается на слишком высоком уровне, что также ограничивает инвестиции. Поэтому необходимо активное государственное вмешательство в экономическую жизнь.
Кейнс выделяет два способа регулирования спроса: денежно-кредитную и бюджетную политику. Денежно-кредитная политика направлена на стимулирование спроса вследствие снижения нормы процента и влияние на стремление к ликвидности. Кейнс предлагает отказаться от золотого стандарта и регулируемого "накачки" денежной массы в обращении. Кейнс отвергал обвинения в том, что он пропагандирует инфляцию. Увеличение количества бумажных денег в обращении приводит к общему повышению цен только при полной занятости. Пока существует безработица, увеличение денежной массы стимулирует спрос, а предложение товаров будет оставаться эластичной. Однако Кейнс признавал, что такая концепция крайне упрощает реальность. Влияние прироста денежной массы на инвестиции может ограничиться ростом цен и заработной платы задолго до наступления полной занятости. Здесь может сработать множество факторов: изменение количества денег в обращении подстегнет текущий спрос прежде чем инвестиции принесут свои плоды; увеличение числа работающих приведет, соответственно, к закона снижения предельной производительности капитала, к росту издержек производства, а следовательно, и цен; различная эластичность предложения различных факторов производства приведет к нарушению производственного процесса и роста его расходов и т.д. Но не угроза инфляции главное, что ставит под сомнение преобразования денежно-кредитной политики в основной инструмент стимулирования спроса. Интерес к инвестированию определяется оценкой будущих выгод от капиталовложений. В условиях экономической депрессии эта оценка крайне низкая, а вообще в ходе экономического цикла подвержен резким колебаниям. Кейнс пришел к выводу о том, что компенсировать эти скачки влиянием на норму процента не удастся. Поэтому решающее значение он придает не денежно-кредитной, а бюджетной политике.
Сущность бюджетной политики, по Кейнсу, - организация инвестиций. Сокращение или недостаточный рост частных инвестиций следует компенсировать за счет государства. При этом не имеет принципиального значения, на что пойдут бюджетные средства. Важно, чтобы они через эффект мультипликатора привели к росту занятости и увеличению национального дохода. В долгосрочной перспективе даже непосредственно бесполезные инвестиции, подобные строительства египетских пирамид, оказывают полезное влияние. Кейнс выступал за использование бюджетных средств частными инвесторами через систему государственных заказов и закупок. Он настаивал не на государственных инвестициях, а на государственном регулировании объема текущих инвестиций.
Кейнс не отрицал возможности государственного влияния на потребительский спрос, но считал это второстепенным делом. Пути такого воздействия он видел в фискальной политике, которая должна обеспечивать равномерное распределение национального дохода. Увеличивая доходы беднейших слоев, эта политика способствовала бы росту эффективного спроса на предметы потребления. Наконец, Кейнс выступал против политики свободной торговли, протекционизм. Закрывая хозяйство от иностранной конкуренции, государственная власть создает условия для расширения отечественного производства, а следовательно, для повышения занятости, что является условием роста национального дохода.
С середины 30-х гг. XX в. несколько десятилетий развитие экономической теории шло под воздействием учения Джона Мейнарда Кейнса (1883-1946). С ним соглашались, его концепцию уточняли и дополняли, ее опровергали - но в любом случае никто из серьезных экономистов не мог пройти мимо идей английского исследователя.
Появление учения, получившего по имени его создателя название кейнсианства, можно датировать 1936 г., когда была опубликована книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег».
Кейнсианство приобрело мировую славу не столько из-за теоретических построений и истолкования природы экономических явлений, сколько из-за своей главной политико-экономической установки - обоснования необходимости государственного регулирования хозяйственных процессов. Концепция Кейнса сложилась после мирового кризиса 1929-1933 гг. и отражала общее разочарование в господствовавшем ранее представлении об эффективной саморегуляции рыночного хозяйства. В центре внимания Кейнса две проблемы, выступающие на передний план именно в периоды экономических депрессий: проблема спроса и проблема безработицы.
До Кейнса сторонники различных экономических направлений (кроме марксистов) открыто или молчаливо разделяли доктрину Сэя: каждый товаропроизводитель продает, чтобы купить, следовательно, предложение порождает соответствующий спрос и общего перепроизводства, общего кризиса сбыта быть не может. Кейнс отвергает так называемый «закон рынков» Сэя. Поскольку в рыночной экономике обмен осуществляется не по формуле «товар - товар», а по формуле «товар - деньги - товар», продавец может и не стать покупателем, ибо вырученные от продажи деньги могут обслуживать не только спрос, но и стремление к сбережению
Поэтому общий кризис сбыта вполне реален. Кейнс приходит к обобщению: объем национального дохода и его динамика непосредственно определяются не факторами предложения (т. е. факторами, от которых зависит производство), а факторами спроса. Заметим попутно, что Кейнс не разделяет концепции множественности факторов производства как создателей ценности. Он склонен считать единственным фактором, создающим ценность, труд (включая труд предпринимателя), а оборудование, оборотный капитал и т. п. лишь условиями труда.
С проблемой спроса Кейнс увязывает и проблему безработицы. Явление безработицы теоретически анализировалось рядом ученых до Кейнса. Мальтус выводил безработицу из «закона народонаселения». Маркс считал безработицу неизбежным следствием роста органического строения капитала. Видный последователь Кембриджской школы Артур Сесил Пигу, выпустивший в 1933 г. книгу «Теория безработицы», видел две причины и соответственно две формы безработицы - фрикционную и добровольную. Изменения в технологии, в отраслевой и территориальной структурах производства вызывают фрикционную безработицу, связанную с отсутствием информации о новых рабочих местах, с нежеланием рабочих менять профессию или место жительства, наконец, с тем, что для обретения нового рабочего статуса требуется время. Несогласие работать за данную плату, особенно участившееся при мощных профсоюзах, - причина добровольной безработицы. Кейнс не отрицает существование фрикционной и добровольной безработицы. Но главной формой безработицы он считает вынужденную безработицу в масштабах всего общества, обусловленную состоянием спроса.
Кейнс вводит понятия функций совокупного предложения и совокупного спроса. Первая определяется соотношением совокупных (для общества) издержек и занятости. На протяжении относительно коротких периодов времени это соотношение не меняется. Вторая функция отражает соотношение ожидаемых Доходов предпринимателей (в масштабах общества) и занятости. Оно весьма подвижно. Поэтому динамика занятости зависит главным образом от функции совокупного спроса, определяющего доходы предпринимателей. Точка пересечения двух функций характеризует объем занятости. Кейнс называет ее точкой эффективного спроса.
Эффективный спрос, т. е. совокупный платежеспособный спрос, определяющий степень занятости, зависит от ожидаемого уровня потребления и инвестиций.
Личное потребление - это функция прироста дохода. Но темпы роста потребления ниже темпов роста дохода. Кейнс называет основным психологическим законом падение доли потребления и повышение доли сбережений при росте дохода. Следствием этого закона является относительное снижение спроса на предметы потребления. Компенсацией такого снижения может служить только увеличение инвестиционного спроса, иначе неизбежно сокращение занятости и падение темпов роста национального дохода.
Эффект мультипликатора. Инвестиции в любую отрасль влекут за собой рост занятости, увеличение доходов и потребления не только в данной отрасли, но и в сопряженных с нею отраслях. В свою очередь, изменения в этих отраслях порождают рост занятости, доходов и спроса в отраслях «второго порядка» (по степени удаленности от сферы первичного инвестирования). Возникает эффект мультипликатора. Понятие мультипликатора еще до Кейнса, в 1931 г. ввел в теорию английский экономист Ричард Кап (1905-1989), который исследовал влияние роста инвестиций на занятость. Кейнс рассматривает мультипликатор дохода. Величина этого мультипликатора М зависит от того, какова доля потребления в доходе. Она определяется по формуле
где К – предельная склонность к потреблению, выражаемая через отношение прироста потребления к приросту дохода.
В результате прирост национального дохода ΔY равен первоначальному приросту инвестиций ΔI, умноженному на мультипликатор М:
Главной проблемой, по Кейнсу, следует считать превращение сберегаемой части дохода в инвестиции. Если ожидаемая доходность инвестиций ниже нормы процента или равна ей, инвестирование для владельца средств бессмысленно. Чем больше разрыв между нормой процента и ожидаемой доходностью капиталовложений (Кейнс говорит о предельной эффективности капиталовложении), тем активнее процесс инвестирования.
Кейнс отрицает распространенное представление, что процент -это цена сбережения. Сбережения делаются лишь тогда, когда потребности удовлетворены, поэтому повышение ставки процента не стимулирует рост сбережений. Процент, по Кейнсу, - это цена, которую платят за отказ от ликвидности. Здесь вступает в силу другой психологический закон: стремление к ликвидности, т. е. желание держать свои свободные средства в наиболее ликвидной форме, чтобы иметь возможность обратить их в удобный момент в выгодные инвестиции. Отказ от ликвидности воспринимается как жертва, требующая компенсации. Такой компенсацией служит процент, который выплачивается обладателю денежных средств, предоставляемых им взаймы.
Степень предпочтения ликвидности зависит от характера сделки, риска, спекулятивных соображений. Но есть и другой значимый фактор, входящий во взаимодействие со стремлением к ликвидности и влияющий на норму процента: количество денег в обращении. Когда оно растет, предложение в ликвидной форме увеличивается, в то же время покупательная способность денег падает (идет инфляционный процесс), что делает хранение сбережений в денежной форме все менее привлекательным. Процентная ставка понижается, инвестирование усиливается. Кейнс в целом пессимистически оценивает возможности капиталистической системы хозяйства добиться устойчивых высоких темпов роста путем рыночного саморегулирования. Предельная склонность к потреблению убывает при росте дохода (Кейнс считает это экономическим законом). Идет прогрессирующее падение предельной эффективности капитала, а от этой эффективности зависит привлекательность превращения сберегаемой части дохода в инвестиции. Процентная ставка держится на слишком высоком уровне, что также ограничивает инвестиции. Поэтому необходимо активное государственное вмешательство в экономическую жизнь. Кейнс решительно отбрасывает доктрину «laissezfaire».
Предлагаемые им меры направлены не на стимулирование производства, а на увеличение спроса. Поскольку доля потребления в Доходе имеет тенденцию к снижению, объектом государственной политики должны стать в первую очередь инвестиции.
