Кем и как эмитируются современные безналичные деньги. Что такое эмиссия денег, облигаций и акций

В финансовую систему любого государства входит денежная система, основной элемент которой – денежная эмиссия. Что такое эмиссия денег? Почему данная составляющая финансовой системы негативно воздействует не только на государственную экономику в целом, но и на реализацию всех внутренних и внешних операций, касающихся осуществления платежей?

В зависимости от разновидности выпускаемой валюты, эмитента и прочих признаков эмиссия также может делиться на несколько типов.

Денежная эмиссия

При изучении вопроса о том, что такое эмиссия денег, прежде всего нужно знать, что все деньги, которые находятся в оборотах конкретного государства, именуются денежной массой. Это величина, не обладающая стабильностью, поэтому она меняется под влиянием различных факторов как в положительную, так и в отрицательную сторону.

Причиной увеличения данного параметра становится именно эмиссия – выпуск некоторого количества новых денег.

Виды

В зависимости от разновидности выпускаемых денег эмиссия делится на следующие типы:

• наличная – выпуск новых купюр и монет в обращение, из-за чего общая масса денег возрастает. Поступающие финансы или чеканятся (монеты), или печатаются (купюры);
• безналичная – популярный тип эмиссии, составляющий примерно 80% от общего выпуска денежных средств. Так происходит потому, что в большей части государств с высоким уровнем развития безналичные деньги – главный платежный инструмент.

Банковская система обязана осуществлять обеспечение отечественного хозяйства деньгами в том объеме, который необходим для эффективного функционирования данного комплекса. Увеличившаяся нужда экономики в финансах, появившаяся из-за роста национального продукта, возрастающих цен и т. д., становится причиной возникновения необходимости в повышении финансового предложения от банковских учреждений, т. е. в реализации эмиссии денег.

Производство безналичных средств происходит каждый день во время проведения финансовых операций, а также при осуществлении операций по ссудам, когда кредиты выдаются клиентам именно в безналичном виде.

Но нужно сказать, что не каждый выпуск новых денежных средств становится причиной возрастания предложения, то есть представляет собой эмиссию. Во время осуществления различных банковских и кассовых процедур деньги не только выпускаются, но вместе с тем возвращаются обратно в банковские организации. Одновременно с выдачей наличных денег банки также производят их прием (инкассация прибыли торговых учреждений, прием вкладов и т. д.), а вместе с предоставлением займов осуществляется возврат выплат, выданных до этого. Эмиссия происходит только тогда, когда выпуск оборотных средств превысит возврат денег обратно в финансовую организацию. Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что в отличие от денежной эмиссии, выпуск средств не всегда становится причиной возрастания денежной массы.

Безналичная эмиссия денег является возрастанием объема денег на счетах в банках во время осуществления ими активных операций. Она имеет множество преимуществ перед наличным типом. Банк предоставляет клиенту какую-то сумму наличных средств, если у них уже имеются деньги на счетах и в пределах данных денег. Чтобы повысить объем выдачи таких средств, необходимо возрастание остатков денег на счетах, т. е. необходима безналичная эмиссия денег.

Следующая классификация подразделяет эмиссию денег еще на два типа.

Первичная – деньги для оборота выпускает непосредственно Центральный банк, а их форма может являться и наличной, и безналичной. В первичную эмиссию входят такие банковские операции:

• печатание купюр;
• предоставление займов частным финансовым организациям;
• покупка зарубежной валюты;
• кредитование государственных структур.

Вторичная – эмиссию реализуют частные банки, предоставляющие кредиты всем прочим участникам рыночного пространства. Банк, основываясь на объемах имеющихся в нем денег, может выдавать займы остальным субъектам, пользуясь для этого финансами, которые, например, он получил из Центрального банка.

Также существует классификация, зависящая от субъекта, выпускающего дополнительные денежные средства:

• бюджетная – ее производит государство, обладающее правом монополиста на выпуск наличных денег;
• кредитная – производится банковскими учреждениями и включает в себя только безналичную или вторичную денежную эмиссию.

Главный фактор, выявляющий нужду в денежной эмиссии (в обеих ее формах) и воздействующий на ее объемы – это необходимость существования оборотных денег у предприятий и учреждений. Предназначение эмиссии заключается именно в удовлетворении такой нужды, а также в быстром и надежном обеспечении субъектов хозяйствования нужными финансами.

Прочие эмиссионные факторы:

• растущее производство, увеличивающаяся масса изготавливаемой продукции и субъектов, входящих в рыночное пространство;
• низкая скорость обращения денежных средств;
• растущие цены, повышение которых не зависит от качества продаваемой продукции.

Доскональная процедура выпуска денег в обращение зависит от определенного государства, поэтому она везде различна. Образцовыми считаются системы, используемые в государствах с высокоразвитой экономикой рынка: США, Япония, страны Европейского Союза и т. п.

Процесс

Говоря о том, что такое эмиссия денег и об эмиссионном порядке, необходимо четко ощущать разницу между первичной и вторичной денежной эмиссией, которая была подробно описана выше.

Кто занимается созданием денег:

На сегодняшний день эмиссия – это процесс, осуществлением которого занимается государство, которое представлено казначейством и центральным банком, а также частными финансовыми организациями и прочими специализированными кредитно-финансовыми системами.

Сегодня деньги обладают большим количеством форм, т. к. вокруг производятся множественные товарные и финансовые процессы, применяемые в сфере хозяйствования. В связи с эти появилась необходимость в дифференциации денежных средств совместно с их взаимозаменяемостью и превращением друг в друга (например, посредством вексельного учета и переучета).

Выпуск финансов в обращение, т. е. эмиссия, являющаяся монопольным правом, касается и получения прибыли за счет нее. Такая прибыль именуется «сеньораж». У данного понятия солидная история, а одна из классических форм – порча монет в Средние века. Чеканка монет в то время была большой привилегией, т. к. приносила существенную прибыль. Дальнейший выпуск купюр тоже был связан со значительной эмиссионной прибылью. Точно такая же прибыль появляется и у государства, которое занимается выпуском разменной монеты.

Государственные займы – сегодняшний тип эмиссии денег, заключающийся в выпуске государством ценных бумаг, против которых производится дополнительная денежная эмиссия.

Из-за того, что бюджетная эмиссия имеет ярко выраженную инфляционную суть и осуществляется, как правило, для устранения дефицита в бюджете, сегодня используется иной механизм покрытия государственных затрат – государственные займы. Здесь эмитированные купюры являются скрытой инфляцией.

Главный государственный документ, т. е. российская Конституция, включает в себя некоторые положения, касающиеся эмиссии денег в государстве:

• монополия на производство денежных средств принадлежит российскому Центральному банку;
• основное и применимое для осуществления платежей на территории России средство – рубль;
• выпуск в обращение денежных купюр иной валюты или иным эмитентом запрещается;
• Центральный банк должен контролировать не только выпуск дензнаков, но и их изъятие;
• эмиссионная форма для Центрального банка может быть любой – и наличные, и безналичные средства.

Согласно российскому законодательству, решение о производстве денежных средств и об их изъятии должно приниматься Советом директоров ЦБ. Во время выпуска российского рубля не определяется его соотношение с какими-либо драгоценными металлами.

В России наличные деньги в форме монет изготавливаются на специальных монетных дворах, расположенных в Москве и Санкт-Петербурге. Кроме производства монет здесь делают ордена, медали и прочие изделия, выполненные из драгметаллов. В малых объемах здесь чеканятся и монеты, принадлежащие к иностранным валютам.

Купюры в Российской Федерации печатаются в особых типографиях, обеспечивающих очень высокий уровень безопасности. Производство денежных средств строго регламентируется и контролируется Центральным банком.

Безналичные деньги производятся в форме займов, которые Центральный банк предоставляет различным частным финансовым учреждениям. Посредством вторичной эмиссии такие учреждения могут выдавать ссуды субъектам хозяйствования, повышая объем государственного безналичного оборота.

Мультипликационная модель

Ранее уже говорилось о том, что в процессе безналичной денежной эмиссии принимают участие и частные банковские учреждения, создающие безналичные средства при осуществлении стандартных операций. Объем таких финансов зависит от объема избыточных резервов, используемых для совершения операций. Для частных организаций резервы на счетах ЦБ – это ликвидные активы, а для самого ЦБ – пассивы, которые необходимо вернуть назад, как только возникнет такая необходимость. Чем больше резервы избытка в частных банках, тем более существенная масса безналичных денег может быть эмитирована в обращение.

Наибольший объем займов, предоставляемых банком, ограничивается объемом избыточных резервов данного банка, т. к. выданные деньги применяются должниками для осуществления платежей и перечисляются на иные банковские счета, что становится причиной снижения резервов избытка первоначальной организации.

При исследовании банковской системы в общем становится понятно, что избыточные резервы одного учреждения, попадая за счет выдачи ссуд и произведения выплат на иные банковские счета, повышают депозитный объем, а значит, и резервы избытка последнего. Второй банк получает возможность увеличения размеров кредитования, из-за чего возрастают избыточные резервы третьей банковской организации. Депозиты многократно расширяются, а данный процесс именуется кредитной мультипликацией.

Эмиссионные последствия

Когда оборот пополняется новыми деньгами, это является стимуляцией для общего потребительского спроса, т.е., в сущности, представляет собой фактор политики стабилизации. Иногда касательно этого вопроса возникают ложные выводы о том, что денежная эмиссия – это фактор роста экономики государства, но в действительности конечный результат данного процесса – инфляция. Рост объема денег в обороте становится причиной повышения цен, что не может стимулировать развитие производства. Помимо того, покупательная способность граждан государства зависит и от иных факторов, например неценовых.

Чаще всего нужда в проведении эмиссии возникает при дефиците бюджета, но непрерывное ее осуществление приведет лишь к появлению сложных экономических и общественных задач.

В обществе начинает происходить перераспределение заработных плат. Большая часть населения получает фиксированную выплату, в то время как растут цены на товары, а значит, реальный доход человека уменьшается пропорционально описанному росту. Выигрывают в такой ситуации бизнесмены, получающие прибыль на продаже продукции, стоимость которой непрерывно растет.

Платежный баланс в государстве нарушается, происходит снижение конкурентоспособности товаров на экспорт. Покупать импортную продукцию становится выгоднее.

Выводы

Итак, отвечая на вопрос о том, что такое эмиссия денег, можно точно сказать, что это – сложнейший процесс с обязательными принципами, разнообразием типов и задач, а то, насколько успешно эти задачи будут выполнены, зависит исключительно от строгого соблюдения всех описанных нюансов.

Слово «эмиссия» латинского происхождения — emissio переводится как выпуск. В экономике «эмиссией» обозначают процесс выпуска различных финансовых инструментов в обращение. Чаще всего речь идет о выпуске денежных банкнот, и тогда говорят что пора «включить печатный станок». Также бывает эмиссия банковских карт и ценных бумаг.

Что такое эмиссия денег?

Это введение в обращение новых наличных и безналичных денег, увеличивающее денежную массу.

Эмиссию наличных денег в Российской федерации имеет право проводить только Центральный банк России. Выпуск в обращение новых бумажных банковских билетов и монет разного достоинства происходит для замены уже изношенных купюр или для экономической стимуляции.

Базой безналичных расчетов является депозитно-чековая эмиссия ценных бумаг. Осуществлять ее может не только Банк России, но и коммерческие банки. В большинстве случаев безналичная эмиссия подразумевает выдачу кредитов, как организациям, так и частным лицам. При этом банковский мультипликатор (специальное правило) позволяет коммерческим банкам кредитовать клиентов в размере, заметно превышающим собственные средства кредитных учреждений.

Что такое эмиссия ценных бумаг?

Этот вид эмиссии означает выпуск и размещение на рынке определенных видов ценных бумаг, а также распределение акций или облигаций между инвесторами, что дает их владельцам право получать доход от вложенных средств.

Эмиссия ценных бумаг дает возможность предприятиям получать дополнительные финансовые средства, которые можно использовать по своему усмотрению (расширение, модернизация).

В любой экономике есть такое явление, как эмиссия. Что представляет собой эта процедура? Что такое эмиссия в контексте государственной банковской политики и деятельности предприятий? Каковы законы, регулирующие активности эмитентов, относящихся к тем или иным субъектам хозяйственной деятельности в России?

Определение термина

Что такое эмиссия? Экономисты различают несколько ее разновидностей. Есть эмиссия денег. Что это за явление? В данном случае речь идет о выпуске в свободное рыночное обращение государством или банками денежной массы. Бывает также эмиссия акций и облигаций, то есть корпоративных ценных бумаг. Их выпускают субъекты, не имеющие прямого отношения к государственным институтам. Есть также трактовки термина, не имеющие отношения к финансовой сфере. Например, такое словосочетание, как "класс эмиссии", относится к сфере химии. Сейчас мы подробно рассмотрим особенности каждого вида эмиссии - финансового, разумеется, характера.

Денежная эмиссия

Сначала - эмиссия денег. Выше мы сказали, что генераторами капитала может быть или государство, или банки. В первом случае эмиссия называется бюджетной, во втором - кредитной. Что это означает с точки зрения практических действий хозяйствующих субъектов? В первом случае речь идет о финансовом обеспечение бюджетных потребностей государства, во втором - о выдаче кредитов.

Денежная эмиссия также подразделяется на первичную и вторичную. В первом случае речь идет о работе с капиталом в безналичной форме. Сейчас это, как правило, защищенные электронным кодом записи на расчетных счетах в банках. Во втором случае подразумевается печать денежных средств.

В некоторых случаях эмитент получает так называемый эмиссионный доход, являющий собой разницу между стоимостью выпущенных в оборот денежных средств и издержками, связанными с их производством. Как правило, таковым субъектом является государство или ЦБ.

Кто эмитенты?

Каким образом может осуществляться государственная эмиссия, а также ее банковская разновидность на практике? Если говорить о современных механизмах, то в первом случае учреждением, играющим ведущую роль, становится Центробанк. Он может:

• инициировать печать банкнот;
• работать с векселями банков (тех, которые коммерческие);
• приобретать иностранную валюту;

В некоторых случаях субъектом эмиссионных процессов могут выступать также и структуры исполнительной власти, такие как, например, органы казначейства.

Какими правами, в свою очередь, наделены частные кредитно-финансовые организации? Как осуществляется эмиссия банка? Как правило, в большинстве стран мира есть единственно возможный механизм, в рамках которого это может происходить - выдача кредитов.

Денежная эмиссия в России

Что такое эмиссия денег в российской практике? Рассмотрим особенности соответствующих процедур. Наличная эмиссия, согласно нормам законодательства РФ, может осуществляться только одним финансовым институтом - Центральным Банком. В отношении нее установлен ряд ключевых принципов. Они таковы:

• необязательность золотого обеспечения (либо с помощью иных драгметаллов);

• права, которыми наделен ЦБ в аспекте выпуска денег, носят монопольный характер (ни одна другая организация не может осуществлять эмиссию);

• безусловная и неоспоримая ликвидность денежных знаков (рубль обязаны принимать к оплате на всей территории РФ, и притом только его);

• неограниченная взаимозаменяемость банкнот и монет в одинаковой совокупности номиналов (без разницы, как платить - одной купюрой в 1000 рублей, или двадцатью банкнотами по 50);

• строгое правовое регулирование (принятие решений, касающихся эмиссии, должно осуществляться посредством законных процедур на уровне совета директоров ЦБ).

Также будет полезно знать, какими функциями обладает Центробанк в аспекте денежной эмиссии. Эксперты называют следующие:

• управление производством монет и банкнот, прогнозирование потребностей экономики касательно объемов денежных средств;

• работа с резервными фондами наличных средств;

• разработка правил, касающихся хранения и инкассационных процедур в отношении наличных денег (прежде всего, для коммерческих банков);

• установление степеней защиты средств наличной оплаты, разработка процедур замены поврежденных банкнот и монет на новые или аналогичные по номиналу;

• регламентация ведения операций, относящихся к кассовым.

Центральные банки многих других стран мира обладают достаточно схожей совокупностью функций. И работают в рамках принципов, подобных тем, что приняты в российской практике.

Эмиссия ценных бумаг

Теперь рассмотрим подробно, что такое эмиссия акций и других ценных бумаг. Возьмем для примера соответствующие механизмы, которые работают в России. В РФ эмиссия облигаций и акций регулируется сразу несколькими ФЗ - "Об акционерных обществах", а также законом "О рынке ценных бумаг". Также важнейшим источником права является постановление Центробанка о стандартах эмиссии акций.

Тонкости терминологии

Очень важно понимать разницу между такими терминами, как собственно эмиссия ценных бумаг, их выпуск и размещение. Это не одно и то же, несмотря на то, что данные понятия часто употребляются как синонимы. Как таковая эмиссия в данном случае должна пониматься как совокупность неких действий эмитента, осуществляемых в рамках норм, прописанных в законах. В свою очередь, выпуск ценных бумаг - это некая совокупность акций или облигаций, которые отражают один и тот же объем имущественных прав и одинаковые условия в аспекте торговли.

Под размещением ценных бумаг принято понимать процедуру их отчуждения в пользу нового владельца посредством официальных сделок. Вместе с тем термин "эмиссия" применительно к акциям и облигациям часто совмещает все три определения, которые мы дали выше.

Формы эмиссии ценных бумаг

Какие на практике существуют формы эмиссии по части ценных бумаг? Основные таковы. Во-первых, это непубличное размещение - среди закрытой группы инвесторов. Правда, в этом случае число держателей акций, исходя из законодательных стандартов, ограничено - до 100 человек. Во-вторых, может осуществляться публичное размещение акций.

Этапы эмиссии ценных бумаг

Посредством каких механизмов осуществляется эмиссия ценных бумаг (если речь идет о публичном ее формате)? Если почитать соответствующие ФЗ, то мы обнаружим там следующую последовательность этапов этого процесса:

• принятие решения о том, что ценные бумаги будут эмитироваться;
• осуществление регистрационных процедур в соответствии с нормами закона;
• изготовление бланков акций (если речь идет о выпуске их в бумажном виде);
• собственно, размещение ценных бумаг;
• отчетные процедуры;

В ряде случаев может потребоваться регистрация так называемого проспекта эмиссии - документального источника, где будет отражаться информация о компании, которая выпускает ценные бумаги и прочие имеющие отношение к работе эмитента сведения.

Когда эмиссия необходима

С какой целью предприятие задействует эмиссию? Основная такова - привлечение дополнительного инвестиционного капитала за счет продажи акций и облигаций. Также эмиссия может осуществляться, если формой собственности предприятия является акционерное общество, и нужно распределить акции среди владельцев или учредителей. Еще один вариант задействования данного финансового инструмента - увеличение уставного капитала хозяйственного общества, которое происходит за счет выпуска новых ценных бумаг. Данная процедура обычно именуется как "дополнительная эмиссия акций". Иногда все три механизма задействуются предприятием одновременно, особенно если речь идет о масштабных бизнесах.

Рассмотрим то, как осуществляются основные виды эмиссии ценных бумаг. То есть касающиеся выпуска акций и облигаций.

Что можно сказать относительно первого типа ценных бумаг? Согласно нормам соответствующего ФЗ, эмитент вправе размещать акции, относящиеся к типу обыкновенных, а также те, что именуются привилегированными. Во втором случае стоимость ценных бумаг, согласно нормам закона, не может быть выше 25% от общего объема уставного капитала фирмы.

Правила для размещения облигаций несколько сложнее. Изучим их более подробно.

Эмиссия и облигации

Размещение облигаций - один из способов привлечения капитала на условиях формирования долговых обязательств предприятия перед покупателем. Процедура эмиссии облигаций также регламентирована. Необходимый в рамках ее корректного проведения документ - это официальное решение эмитента. В нем должны содержаться пункты, отражающие:

• цель эмиссии облигаций;
• указание, какого вида ценные бумаги;
• совокупную денежную величину эмиссии;
• общее число облигаций;
• номинальную стоимость ценных бумаг;
• процедуру расчетов с покупателями облигаций;
• условия размещения ценных бумаг.

Законодательное регулирование эмиссии

Рассмотрим, какие в российских правовых актах есть требования, относящиеся к эмиссии предприятиями ценных бумаг.

В числе тех, что можно отметить в первую очередь - положение (излагаемое в 24-й статье ФЗ) о том, что эмитент вправе выпускать на рынок акции в количестве, которое не должно быть больше тех значений, что отмечены в учредительных документах, а также проспектах (если они есть). В то же время, если число ценных бумаг меньше, чем в соответствующих источниках - то нарушением закона это не будет.

То есть если, например, компании нужна дополнительная эмиссия акций, то общее их число не может быть больше, чем прописано в документах, отражающих объявленное количество ценных бумаг. Хотя, как отмечают некоторые юристы, на собрании акционеров вполне возможно принять решение, в соответствии с которым уставной капитал может быть увеличен посредством эмиссии дополнительных ценных бумаг - так гласит 28-я статья ФЗ "Об акционерных обществах".

Срок, в течение которого эмитент обязуется завершить процесс размещения акций - год с момента начала эмиссии (если в релевантных источниках права нет иных предписаний).

Нельзя выпускать ценные бумаги ранее, чем спустя две недели после информирования их потенциальных покупателей о специфике эмиссии.

Как только акции выпущены, то предприятие обязуется предоставить в соответствующее ведомство отчет о том, как осуществлены все процедуры, предписанные законом. Рассмотрим основные требования к этому документу.

Отчет об эмиссии

1. дата старта и завершения эмиссии;
2. цена размещения акций;
3. общее число выпущенных ценных бумаг;
4. денежные средства, поступившие на счет фирмы от покупателей акций;
5. если поступала валюта - сведения, отражающие ее объем;
6. если были активы в счет оплаты акций - информация об их размере.

Далее отчет направляется в регистрирующее ведомство и рассматривается в течение двух недель. Если нарушений нет, то осуществляется регистрация документа. Если же есть нарекания, то эмиссию ведомство может признать недобросовестной. Что это значит?

Недобросовестная эмиссия

Термин "недобросовестная эмиссия" закреплен в законе. Под ним понимаются действия эмитента, которые могут выражаться в некорректном следовании предписанным процедурам выпуска акций. Они могут быть зафиксированы как на стадии регистрации выпуска, так и в период, когда рассматривается предоставленный отчет об эмиссии ценных бумаг.

Что будет в первом случае? Ведомство попросту откажет в регистрации. Во втором - аннулирует эмиссию. Практическим следствием обнаружения недобросовестной эмиссии будет обращение регистрирующего органа в структуры Федеральной комиссии по ценным бумагам. Вместе с тем возможен вариант, при котором компания получит возможность устранить выявленные нарушения. Тогда регистрирующий орган может разрешить возобновить эмиссию.

Эмиссия и ответственность бизнесов

Если эмиссия в силу недобросовестности будет призвана недействительной, то эмитент обязуется вернуть денежные средства инвесторам (покупателям ценных бумаг). В свою очередь, акции возвращаются предприятию. Если эмитент отказывается выполнить это требование, то ФКЦБ может обратиться в суд. При этом оплата возможных издержек в ходе слушаний будет возложена на предприятие, выпустившее недобросовестным образом ценные бумаги. Что такое эмиссия с точки зрения ответственности бизнесов, мы теперь знаем - это не просто формальность.

Возможен также сценарий, при котором обязательства эмитента перед покупателями ценных бумаг будут в денежном выражении больше, чем отражено в проспекте. Подобные случаи могут возникать в рамках таких процедур, как дополнительная эмиссия акций. Тогда эмитент обязуется компенсировать все издержки покупателя ценных бумаг. Если он этого не сделает, ФКЦБ также обратится в суд, который, вероятно, постановит взыскать долг с предприятия.

Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Новые деньги в оборот поступают из банков, создающих их в результате кредитных операций. Вот почему кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.

Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» - неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.

Под эмиссией же понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия безналичных и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение).

В условиях рыночной экономики эмиссионная функция разделяется: эмиссия безналичных денег производится системой коммерческих банков, эмиссия наличных денег - государственным центральным банком. При этомпервична эмиссия безналичных денег. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков.

Главнаяцель эмиссии безналичных денег в оборот - удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах.

Коммерческие банки удовлетворяют эту потребность, предоставляя предприятиям кредиты. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах. С помощью же этих ресурсов можно удовлетво­рить лишь обычную, а не дополнительную потребность хозяйства в обо­ротных средствах. Между тем либо в связи с ростом производства, либо в связи с ростом цен на товары постоянно возникает дополнительная потребность хозяйства и населения в деньгах. Поэтому должен суще­ствовать механизм эмиссии безналичных денег, удовлетворяющий эту дополнительную потребность.

Сущность и механизм банковского мультипликатора

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банков­ский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют меха­низм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется коммерчески­ми банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги,их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мульти­пликации, то, что мультипликация может осуществляться только в ре­зультате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации - деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увели­чиваются в процессе мультипликации).

Как же действует механизм банковского мультипликатора? Этот механизм может существовать только в условиях двухуровневых (и бо­лее) банковских систем , причем первый уровень - центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень - коммерческий банк зас­тавляет его действовать, причем действовать автоматически независи­мо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковско­го мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом.

Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов ком­мерческих банков, которые в данный момент времени могут быть ис­пользованы для активных банковских операций.

Данное понятие основывается на том, что коммерческие банки мо­гут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т. д.) только в пределах имеющихся у них ре­сурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от уве­личения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка

С, = К+ ПР +ЦК ± МБК- ОЦР-А 0

где К - капитал коммерческого банка;

ПР - привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах);

ЦК - централизованный кредит, предоставленный коммерческому

банку центральным банком;

МБК - межбанковский кредит;

ОЦР - отчисления в централизованный резерв, находящийся

в распоряжении центрального банка;

А 0 - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные

операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере, причем для упрощения сделаем три допущения:

Коммерческие банки на данный момент не располагают свободны­ми резервами;

Каждый банк имеет только двух клиентов;

Банки используют свои ресурсы только для кредитных операций.

Клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2, но банк 1 не может предоставить ему кредит, поскольку не имеет свободного резерва. Банк 1 обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 10 млн. руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1.

Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке 2, поскольку клиент 2 держит свой расчет­ный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы (ПР) этого бан­ка возрастают (см. формулу).

Часть свободного резерва банк 2 отдает в распоряжение центрального банка в виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Условно принимаем норму таких отчислений в размере 20% привлеченных ресурсов. Оставшаяся часть (8 млн. руб.) свободного резерва используется для предоставления кредита в размере 8 млн. руб. клиенту 3.

Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита с клиентом 4, обслу­живаемым коммерческим банком 3. Таким образом уже у этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 1,6 млн. руб. (20 % ПР) отчисляет в централизованный резерв, а оставшаяся часть - 6,4 млн. руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5.При этом деньги на расчетном счете клиента 4 остаются нетронутыми.

Клиент 5 за счет ссуды, полученной от банка 3, расплачивается с, клиентом б, переводя их на его расчетный счет, открытый в банке 4. 1 Отсюда в банке 3 свободный резерв исчезает: в банке 4 - возникает. Опять же 20 % этого резерва (1,3 млн. руб.) отчисляется в централизо­ванный резерв, оставшаяся часть используется для выдачи ссуды в размере 5,1 млн руб. клиенту 7, который за счет этой ссуды расплачива­ется с клиентом 8, расчетный счет которого находится в коммерческом банке 5.

Свободный резерв коммерческого банка 4 исчезает (хотя средства на расчетном счете клиента 6 остаются неизрасходованными), у ком­мерческого банка 5 он появляется. В свою очередь этот банк часть своего свободного резерва - 1 млн. руб. (20% ПР) оставляет в центральном банке в виде отчислений в централизованный резерв, а остальную часть (4,1 млн. руб.) использует для выдачи ссуды клиенту 9. Далее процесс продолжается до полного исчерпания свободного резерва, который в итоге за счет отчислений в централизованный резерв аккумулируется в центральном банке и достигает размера первоначального свободного резерва (10 млн руб. в банке 1).

В соответствии со схемой деньги на расчетных счетах клиентов 2, 4, 6, 8 и т. д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми и поэтому общая сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит в конеч­ном счете величину, многократно большую, чем первоначальный депозит - 10 млн. руб., образовавшийся при выдаче ссуды клиенту 1. Однако деньги на депозитных счетах могут увеличиться не более чем в 5 раз, поскольку величина коэффициента мультипликации, представляющая собой отношение образовавшейся денежной массы на депозитных сче­тах к величине первоначального депозита, обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв.

Таким образом, если норма отчислений в централизованный резерв равна 20 %, то коэффициент мультипликации будет составлять 5(1/20 х 100). Он никогда не будет достигать 5, потому что всегда часть свобод­ного резерва используется для других, не кредитных операций (напри­мер, в кассе любого банка должны быть наличные деньги для кассовых операций).

Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент муль­типликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денеж­ная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предос­тавлены ли кредиты коммерческим банкам или они предоставлены фе­деральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджет­ные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличится (см. формулу) и включится механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задейство­ван и в том случае, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются сво­бодные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличит­ся свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих рав­ных условиях приведет к росту кредитования и включению банковско­го мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следователь­но, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования.

Как правило, главными мероприятиями такой денежно-кредитной политики становится, во-первых повышение стоимости кредита (резкое увеличение значения учетной ставки) и, во-вторых, уменьшение совокупных резервов банковской системы (установление максимального размера отчислений в обязательные резервы по привлекаемым банками депозитам либо операции с ЦБ по их продаже). Эти меры призваны ограничить деятельность банков в процессе раскручивания инфляционной спирали.

Объяснение участия банков в раскручивании инфляционных процессов лежит в способности банковской системы создавать деньги, или, выражаясь в терминах макроэкономики, в способности банков мультиплицировать (увеличивать в несколько раз) денежную массу. Этот механизм упрощенно мы рассмотрели.

Эмиссия наличных денег

Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обраще­ние, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении. Существует эмиссия безналичных денег и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение).

В условиях рыночной экономики эмиссионная функция разделяется: эмиссия безналичных денег производится системой коммерческих банков, эмиссия наличных денег – государственным центральным банком. При этом первична эмиссия безналичных денег. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков.

Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот – удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Коммерческие банки удовлетворяют свою потребность, предоставляя кредиты. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся ресурсов, т.е. тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах. С помощью этих ресурсов можно удовлетворять лишь обычную. А не дополнительную потребность хозяйства в оборотных средствах. Между тем с ростом производства, либо с ростом цен на товары постоянно возникает дополнительная потребность хозяйства и населения в дополнительных деньгах.

Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит государствен­ному центральному банку. В условиях рыночной экономики центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и рас­пределение ее по отдельным регионам страны.

Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализованно. Это свя­зано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она опреде­ляет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется. Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесооб­разно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно.

Представим, что потребность в наличных деньгах возрастает в Южно-Сахалинске. Пока из Центра туда будут доставлены деньги, величина этой потребности может измениться в ту или иную сторону. В результате либо придется везти деньги назад в Центр, либо пересылать в Южно-Сахалинск дополнительные суммы денег, которые опять же из-за расстояния могут не совпасть с реальной потребностью в налич­ных деньгах.

Как же происходит эмиссия наличных денег и кто ее непосредствен­но осуществляет?

Эмиссию наличных денег проводят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они открываются в различных регионах страны и вы­полняют расчетно-кассовое обслуживание расположенных в этих реги­онах коммерческих банков. Для эмиссии наличных денег в расчетно-кас­совых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение, в случае увеличения потребности хозяй­ства данного региона в наличных деньгах. Этиденежные знаки не счи­таются деньгами, находящимися в обращении, поскольку они не совер­шают движения, являются резервом.

В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно поступа­ют наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги. Таким образом деньгив оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находя­щимися в обращении. Если сумма поступлений наличных денег в обо­ротную кассу расчетно-кассового центра превышает сумму выдач де­нег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в ее резервный фонд.

Резервными фондами РКЦ распоряжаются управления (городские, областные, республиканские) Центрального банка России. Если в ре­зультате действия банковского мультипликатора у данного коммерчес­кого банка возрастает величина денег на депозитных счетах, то в ре­зультате: а) увеличивается и потребность клиентов в наличных деньгах;

б) увеличивается свободный резерв коммерческого банка.

Расчетно-кассовые центры обязаны выдавать коммерческим банкам бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Поэто­му, если у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрастет потребность в наличных деньгах, а поступления денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастет, то РКЦ вынужден бу­дет увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого он на основе разрешения управления Центрального банка РФ переведет на­личные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ. Для дан­ного РКЦ это будет эмиссионной операцией, хотя в целом по стране эмиссии наличных денег может и не произойти.

При осуществлении эмиссии одним РКЦ другой РКЦ может в то же время дополнительно изъять аналогичную сумму наличных денег, по­этому общая масса денег в обращении может и не измениться. Сведени­ями о том, произошла или не произошла в данный день эмиссия, распо­лагает только Правление Центрального банка, где составляется ежед­невный эмиссионный баланс.

Деньги — неотъемлемый элемент хозяйственного оборота. Выпуск денег, в наличном или безналичном виде, происходит постоянно, чтобы удовлетворять потребности рынка. Эмиссия — это выпуск денег в обращение.

Банк предоставляет клиенту ссуду — в оборот выпускаются безналичные деньги . Клиент банка снимает со счета деньги и получает их в кассе банка — оборот пополняется наличными деньгами . И наоборот, когда заемщики погашают кредиты, или вкладчики вносят средства на счет — наличный оборот уменьшается.

Понятие эмиссии

Слово «эмиссия» пришло к нам из латинского языка, в переводе emissio — выпуск, emitto — выпускать.

Эмиссия — это выпуск денег и/или ценных бумаг в обращение. В развитых странах исключительное право на эмиссию денег имеют центральные банки и казначейства. Эмиссионные банки производят выпуск кредитных денег, а казначейство занимается эмиссией казначейских билетов и разменных монет.

В каждой конкретной стране существует своя эмиссионная система, которая определяет правила выпуска банкнот, а также размеры эмиссии наличных денег, ее нормы и формы обеспечения.

Формы эмиссии

К основным формам эмиссии можно отнести следующие:

• Денежная эмиссия
• Депозитно-чековая эмиссия
• Эмиссия ценных бумаг

Согласно законодательству РФ выпускать в обращение и изымать из него денежные знаки имеет право только Центробанк. Депозитно-чековая эмиссия является основой безналичных расчетов, право на ее производство принадлежит как Банку России, так и коммерческим банкам.

Денежная эмиссия

Денежная, или фидуциарная эмиссия, — это эмиссия денежных знаков (в России — рублей). На данный момент денежная эмиссия не имеет золотого обеспечения .

Хотя ранее выпуск банкнот в обращение производился только при покрытии его золотым запасом.

Эмиссия наличных денег в России подчиняется следующим принципам:

• Необязательность обеспечения (соотношение между золотом и рублем официально не установлено).
• Монополия и уникальность (только Центральный банк России может выпускать денежные средства в оборот).
• Безусловная обязательность (рубль — единственное платежное средство в России, установленное законом).
• Неограниченная обмениваемость (отсутствуют ограничения по суммам обмена).

Правовое регулирование, как выпуск, так и изъятие денег из обращения, находится в ведении Совета директоров Центрального банка.

Эмиссия безналичных денег

Депозитно-чековая эмиссия может производиться как Центральным банком, так и в частном порядке. Эта форма эмиссии является основой безналичных расчетов. Депозитно-чековая эмиссия превышает по объему эмиссию денежных средств .

Обычно эмиссия безналичных денег происходит во время выдачи кредитов. За счет выданных кредитов увеличивается так называемый банковский мультипликатор, увеличивающий денежную массу.

Эмиссия безналичных денег происходит и в тот момент, когда используется как средство расчета за товар или услугу. А в случае погашения векселя дополнительная эмиссия ликвидируется, то есть происходит кредитное сжатие.

Эмиссия ценных бумаг

Это финансовый инструмент, используемый для решения конкретных задач. Акции и облигации могут выпускаться как государством и органами власти, так и частными компаниями, имеющими на то право. Порядок размещения ценных бумаг на территории РФ определяется законодательством.

В большинстве случаев эмиссия ценных бумаг производится с целью привлечения дополнительного капитала . Также эмитент может выпустить партию ценных бумаг, чтобы сформировать первоначальный уставный капитал акционерного общества.

Эмиссия ценных бумаг может производиться с целью пополнить собственный капитал незаёмными или заёмными инвестициями.

Правом на эмиссию ценных бумаг обладают акционерные компании, работающие в различных сферах, а также государственные органы. На российском валютном рынке также могут размещаться и ценные бумаги иностранных компаний.

Таким образом, происходит постоянная трансформация наличных денег в безналичные и наоборот. Предложение денег формируется с участием Центробанка, коммерческих банков и финансовых организаций, а также физических лиц.

Видео про эмиссию ценных бумаг

Грамотная работа банковской системы призвана регулировать структуру денежного оборота, тем самым удовлетворяя потребности всех участников рынка.

Главная » Ипотека » Кем и как эмитируются современные безналичные деньги. Что такое эмиссия денег, облигаций и акций